跨國電商迅速發(fā)展，國際快遞成為快遞必爭之地。海淘催化跨境電商進入快速發(fā)展期，近5年跨境電商交易規(guī)模復合增長率達60.53%，2016年交易額達3055億元，比上年增長48.0%，維持高增長率?？鐕娚痰陌l(fā)展也帶動了國際快遞的增加，2016年國際和港澳臺快遞業(yè)務量為6.26億件，比去年增加了44.16%。但是，現(xiàn)在跨國電器商品以UPS、DHL等國際巨頭為中心，本土快遞的直接通道還沒有通過，國內(nèi)這個市場還處于相對空白狀態(tài)。隨著國內(nèi)快遞市場結(jié)構的穩(wěn)定，國際快遞市場成為當?shù)乜爝f企業(yè)的必爭地位，積極配置世界網(wǎng)絡，國際業(yè)務已經(jīng)積累。

公司適應跨國快遞的發(fā)展趨勢，利用自己的運營經(jīng)驗，以直營模式，已經(jīng)提供國際標準快、國際優(yōu)惠、國際包裹、國際重貨、國際電器商品專遞、海購等不同類型及時標準的進出口服務，現(xiàn)在的業(yè)務已經(jīng)復蓋了美國、歐盟、日本、韓國、東盟、巴西、墨西哥等51個國家，國際包裹服務網(wǎng)絡復蓋了世界200多個國家和地區(qū)。隨著公司成功上市，資金充足，澤遠將繼續(xù)加大國際業(yè)務的普及力度。2016年公司國際業(yè)務收入11億元，比上年大幅增長309%的澤遠與UPS合作，需要優(yōu)勢互補，有望加快國際化進程。UPS作為世界性的國際快遞領導企業(yè)，擁有100多年的快遞運輸歷史，直營網(wǎng)絡復蓋了220多個國家和地區(qū)，現(xiàn)在每天國際快遞量已經(jīng)達到270萬人以上，跨國快遞經(jīng)驗豐富的澤遠快遞以其直營模式和高質(zhì)量服務聲譽在國內(nèi)穩(wěn)定商務和中高端快遞市場，收入體積壟斷了國內(nèi)市場。

一方面有望引進UPS在國際快遞方面的運營管理經(jīng)驗，另一方面有望利用UPS已國際運輸網(wǎng)絡為海外對接方發(fā)展自己的國際業(yè)務。本土快遞國際市場之爭激化，此次順豐與UPS合作加快澤遠快遞國際化進程，在國際快遞中率先維持收益預測，維持增持評價。我們預計公司17-19年歸母純利潤分別為38.25億元、47.15億元、58.44億元，EPS分別為0.91元、1.13元、1.40元，現(xiàn)在的股價PE分別為62倍、50倍、40倍。維持增持的評價。